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　　编者按：

　　2025年5月7日 ，《推动公募基金高质量发展行动方案》正式发布
，作为公募行业高质量发展的纲领性文件，其直指行业发展中的难点、痛点 ，清晰擘画行业未来发展蓝图
，明确提出25条系统性改革举措，并同步配套推进一系列制度安排 ，为行业改革发展提供坚实支撑。

　　我们欣喜地看到，公募行业正焕发新的生机与活力 ，发展质效持续提升 。值此《行动方案》发布一周年之际，本报全景回溯改革推进脉络
，复盘改革成效，探讨行业未来发展方向
。

　　在《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）发布满一年之际
，公募基金行业已迎来全方位 、系统性变革，如费率改革落地见效
、业绩比较基准逐步完善、绩效考核持续优化 、销售新规严格执行 ，一系列改革举措密集落地
、层层递进
，将行业发展拉回“以投资者回报为核心”的健康轨道，行业生态体系迎来全方位、深层次重构。

　　改革措施密集落地

　　2025年5月7日 ，中国证监会正式明确提出通过全面深化改革
，强化公募基金行业与投资者的利益绑定，增强公募基金投资行为的稳定性 ，提升行业服务投资者的能力
，壮大权益类公募基金规模，充分发挥行业服务实体经济 、守护居民财富的核心功能 。

　　一年来 ，引导行业高质量发展的政策法规密集出台，围绕优化收费模式
、强化利益绑定、提升权益投资稳定性 、强化监管防控风险等核心方向
，推动行业实现从“重规模 ”向“重回报
”的根本性转型
。

　　从政策落地节奏来看，改革呈现“密集推进、层层递进”的特点。

　　2025年9月5日 ，中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》
，旨在进一步降低基金投资者投资成本，规范公募基金销售市场秩序 ，保护基金投资者合法权益；10月31日
，中国证监会起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》；12月，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》先后出炉 ，分别规范机构考核机制与基金销售行为 。

　　进入2026年
，政策落地步伐进一步加快
。1月23日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》 ，自2026年3月1日起施行
，标志着公募基金行业围绕“业绩比较基准 ”这一核心坐标，开启新一轮规范化建设。4月17日 ，为进一步规范基金管理公司绩效考核管理行为，健全公募基金行业长效激励约束机制
，强化与基金份额持有人利益绑定，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协
”）发布《基金管理公司绩效考核管理指引》 。

　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁表示 ，以《行动方案》为指引
，公募行业的系统性改革，核心在于重塑利益绑定机制
、优化产品供给结构 ，推动行业回归本源。

　　投资者获得感提升

　　《行动方案》发布一年以来
，各项举措稳步推进、精准发力，切实回应了市场关切与社会期待
。从各项数据与实践成效来看 ，公募基金行业改革红利持续释放
，成效逐步显现，投资者获得感稳步提升 ，在服务实体经济 、助力科技创新方面发挥了重要作用
，行业规模与发展质量实现双向提升。

　　从业绩表现来看，Wind数据显示 ，截至目前，万得偏股混合基金指数创下近一年新高
，累计涨幅超40%，投资者收益情况良好 ，持有体验提升 。

　　规模方面
，中基协数据显示，2026年2月底 ，公募基金总管理规模历史首次突破38.6万亿元
，较一年前规模增加近5万亿元，行业规模稳步扩容
。

　　产品矩阵持续丰富 ，各类产品协同发展。其中
，ETF
、“固收+”产品和FOF基金表现突出，成为满足投资者多元投资需求的重要选择 。截至最新数据 ，ETF规模相比一年前增长超万亿元
，“固收+ ”产品规模突破3万亿元，FOF产品规模超过3000亿元 ，三类产品均实现稳步增长
。

　　在服务实体经济、助力科技创新方面，公募基金同样发挥了积极作用。2025年5月以来
，新成立的权益类基金中，含“科
”量高的产品布局活跃 ，不仅数量充足
，整体规模与业绩表现也均十分可观，为科技创新领域注入了源源不断的权益资金 。债券市场层面 ，2025年7月
，首批10只科创债ETF集中成立，开启了公募基金助力科创企业融资的新路径；截至2026年5月6日 ，科创债ETF产品数量已增至24只
，合计规模超过2750亿元，为科创企业发展提供了有力的资金支持
。

　　吴粤宁总结 ，公募基金改革已取得阶段性成效：三阶段费改闭环落地
，渠道考核从“重销量”转向“重保有 、重回报 ”，买方投顾与投资者长期陪伴体系加速成型；业绩比较基准更加规范 ，存量产品基准调整工作有序推进；权益类与指数工具产品供给扩容，注册效率显著提升；信息披露更加透明
，中长期业绩
、投资者盈亏、换手率及综合费率等关键指标披露不断完善；投研体系加速向平台化 、团队化转型，科技赋能水平持续提升。

　　基金公司积极响应

　　从公募机构的角度看 ，多家基金公司积极响应改革号召
，以实际行动践行高质量发展理念 。

　　大成基金通过业务体系与服务体系“双升级”，多措并举为客户创造价值
。在业务端 ，公司重点发展浮动费率产品
、加大“固收+
”业务布局
，同时将投资者收益纳入考核维度；在服务端，公司着力帮助持有人成为“聪明的投资者” ，构建全周期服务体系。

　　“我们开发了多维度持有人盈利评价系统
，在考核中引入‘客户盈利情况’‘平均持有时间’等指标，引导销售团队践行逆向销售理念 ，引导客户长期投资
，切实提升持有人真实获得感 。 ”大成基金相关负责人表示。

　　长城基金也在投研体系建设、产品布局 、费率创新
、投资者服务等方面主动作为
。具体来看，一是精进核心投研能力 ，筑牢高质量发展根基；二是丰富产品矩阵，加大“科技+
”领域布局
，完善稳健类产品线，聚焦能源等重点领域 ，筹备REITs相关业务；三是推动费率机制改革
，助力行业良性发展；四是丰富投教内容与场景，践行普惠金融责任。

　　公募基金行业改革仍将持续深化 ，公募机构已明确未来高质量发展方向
，持续践行行业使命 。

　　大成基金表示，2026年将重点围绕三大方向推进改革落实：一是强化信义义务 ，有序提升浮动费产品占比
，推动管理费与投资业绩动态挂钩，将“投资者盈利”全面纳入各层面考核 ，实现公司与持有人利益同频共振；二是坚持长期主义
，严格执行中长期考核要求，提升长周期考核权重 ，引导投研团队深耕产业长期价值，严控风格漂移等短期行为；三是深化服务赋能
，以客户为中心，构建“投前—投中—投后 ”全周期陪伴体系 ，借助金融科技提供个性化、场景化 、智能化的资产配置方案与投资陪伴服务
，加强投资者教育，引导理性投资、长期投资
。

　　行业生态重塑升级

　　业内普遍形成共识是：公募基金高质量发展的核心目标 ，在于建立“以投资者回报为导向
”的行业生态
，推动行业实现从规模扩张向质量提升的根本性转变，最终构建起产品供给精准适配
、投研能力坚实过硬、治理机制健全完善 、服务体验优质高效的行业新格局。

　　一年来 ，随着各项改革举措落地
，公募行业在投研端
、销售端的生态已发生深刻变化 。

　　业绩比较基准新规的落地，推动行业产品体系更加规范
。2026年4月30日 ，12家基金公司率先响应新规要求
，公告调整旗下部分存量基金的业绩比较基准。后续，随着更多机构有序推进存量产品业绩基准调整 ，公募行业将逐步形成更加清晰、透明 、规范的产品体系与投资文化 。

　　投研体系方面，打造“明星基金经理”的营销宣传逐渐淡化
，团队化
、平台化投研成为行业共识
。

　　行业对规模的认知也发生了根本性转变，不理性追逐规模的现象得到有效纠偏。如今 ，当投资者在市场过热时蜂拥申购某只基金时
，基金公司不再“照单全收 ”，反而常常选择“闭门谢客
” ，如采取暂停申购、限制大额申购等举措
，这种对不理性规模增长的敬畏之心，为行业长期健康发展筑牢了基础 。

　　销售端的监管也在持续规范
。如严禁宣传基金规模及业绩短期排名等 ，禁止使用正收益 、稳健低风险等误导性表述
，规范基金经理宣传行为，全面监管直播营销等新型销售模式 ，推动销售机构回归“专业服务”本源
，杜绝短期功利性营销。

　　此外，在一些基金销售平台 ，对基金产品的展示除了呈现基金收益率情况外，还同步展示投资者实际收益率情况
，通过打破信息壁垒
、强化信息透明化，以基金投资者的真实体验感重塑基金行业投资者信任 ，推动行业良性发展 。

　　吴粤宁预测
，后续公募行业还将重点在三个领域持续发力：一是深化费率改革与考核机制优化，推动浮动管理费模式全面落地 ，强化长周期业绩导向；二是加速投研体系智能化转型
，借助大数据与人工智能提升研究深度与决策科学性；三是大力发展投顾业务与养老金融，构建“产品+服务+陪伴 ”的全链条投资者服务体系 ，推动行业高质量发展行稳致远。

　　【记者观察】

　　公募转型仍面临挑战
，改革攻坚需久久为功

　　近一年来，《推动公募基金高质量发展行动方案》落地实施、稳步推进 ，行业改革纵深推进 、成效渐显
，公募基金行业正式开启从“重规模
”向“重回报”的深度转型之路
。

　　随着《行动方案》各项举措持续落地，行业生态加速重塑 ，“受人之托
、忠人之事 ”的行业本源更加清晰明了。

　　同时，依托《行动方案》的纲领性引领
，配套监管制度体系不断健全，为公募基金高质量发展筑牢坚实制度根基 。

　　当下 ，居民财富管理需求持续扩容升级
，为公募基金行业发展打开了广阔增长空间；长期资金入市节奏加快，为行业稳健前行注入持久动能 ，公募基金行业迎来难得的发展机遇
。

　　事实上
，公募基金管理规模也一直在持续攀升，各类产品需求不减 ，“固收+”、FOF基金 、ETF、跨境产品
、商品基金等规模均实现跃升。从一季度公募机构规模变动格局来看
，不少依托“固收+
”、量化指增等特色产品线实现规模突围的机构，已在行业中脱颖而出 。

　　但改革绝非一蹴而就 ，公募基金行业在迈入高质量发展新阶段的同时
，挑战亦相伴而生
。

　　短期来看，改革转型难免伴随阵痛 ，行业积淀已久的发展痛点难以短期消解，多重现实挑战交织叠加
，部分机构亟需主动摒弃粗放发展模式与短期不合理的规模诉求。

　　行业长期积累的沉疴积弊仍未彻底根除 。部分机构尚未彻底跳出“重规模 、轻回报”的路径依赖，投研核心能力与居民财富管理真实需求仍存在错位 ，销售渠道不规范乱象时有露头
。个别机构为片面追逐规模增速
，甚至通过流量买量
、违规带货等方式盲目冲规模，偏离行业初心本源 ，与公募高质量发展的导向背道而驰。

　　第二
，大资管行业竞争日趋白热化，对公募机构的投研能力、产品创新能力 、风险管控能力等综合能力提出更高要求 。公募基金行业“不进则退
、慢进亦退 ”的竞争格局已然形成 ，若不能持续筑牢投研壁垒、强化核心竞争力
，极易在行业洗牌中掉队落伍
。如何优化行业发展格局？一方面要支持优质头部机构深耕创新 、实现资产管理与财富管理双向进阶，打造一流投资机构 ，另一方面要扶持中小机构走特色化
、差异化经营之路
，这仍是当下及未来亟待破解的重要课题。

　　第三，行业治理与激励约束机制仍有完善空间 。如何统筹平衡基金投资者、公司整体利益与基金管理人价值贡献 ，完善绩效考核与价值分配体系；如何防范大股东不当干预 、防范内部人控制，全面提升投资者服务质量与体验
，都是行业需要继续探索的重要方面。

　　此外，改革落地的“最后一公里
”仍需持续发力攻坚 ，各方主体责任尚需进一步压实
，唯有持之以恒
、久久为功，方能推动改革举措落地见效
。

　　公募基金高质量发展 ，从来不是一条平坦通途。既要正视转型路上的现实难点与深层痛点
，坚持问题导向，持续深化行业改革；更要把握时代发展大势 ，以专业立根基、以诚信守初心 。

　　坚守公募基金高质量发展初心定力
，持续深化改革 、精进专业能力，才能推动公募基金行业在新时代浪潮中稳步前行 ，践行守护居民财富、服务实体经济的使命担当
。